现金网注册开户
首页 现金网app平台 现金网赌城官方 现金网网址 现金网app 皇冠新现金网首页 皇冠官方现金网 网上赌现金网站 现金网注册平台网站 澳门现金网官网 皇冠官方开户现金网
  您现在的位置:首页 >>现金网赌城官方  >> 澳门银河游戏网上开户_中信固收:MLF投放完全对冲剩余规模 资金面长期维稳
  热点
  推荐
  最新
  相关推荐
澳门银河游戏网上开户_中信固收:MLF投放完全对冲剩余规模 资金面长期维稳
发布日期:2020-01-09 12:37:05   点击数:1329
[摘要] 事项5月14日,央行开展MLF操作,向市场投放1560亿元一年期MLF。此次央行的MLF操作并未收紧或超额投放,完全对冲了MLF到期,总体来说不会有较大的流动性压力。央行本次特意强调PSL投放,显示央行稳定市场预期,维护流动性合理稳定,中和了MLF投放规模下降对资金面的影响,同时定向信贷的发放有助于引导资金的结构性流向,减少有关行业的流动性紧张局面。

澳门银河游戏网上开户_中信固收:MLF投放完全对冲剩余规模 资金面长期维稳

澳门银河游戏网上开户,事项

5月14日,央行开展MLF操作,向市场投放1560亿元一年期MLF。5月共有3925亿元MLF到期,全部为一年期MLF到期。由于降准置换后MLF的余量为1560亿元,此次央行操作为5月剩余MLF到期的完全对冲,且由于续作全部为一年期MLF,操作利率保持不变,加强对长端市场利率的引导。央行今日发放801亿元的人民币抵押补充贷款(PSL)详细点评如下:

评论

MLF实际投放减少系降准置换所致,资金面尚无大碍

从量上看,本次央行投放量低于到期MLF数量,降准导致的MLF存量减少是主因。2018年5月14日,央行开展1560亿元一年期MLF操作,对冲5月12日到期顺延至14日的3925亿元一年期MLF到期,实现5月到期MLF的对冲。本次MLF操作量显著减少,原因在于4月25日央行实行的以降准置换MLF,根据央行数据,当日部分金融机构使用降准释放的资金偿还MLF共9000亿元,5月剩余MLF到期为1560亿元。此次央行的MLF操作并未收紧或超额投放,完全对冲了MLF到期,总体来说不会有较大的流动性压力。但是降准与本次MLF投放时间的不匹配还是会造成一定的流动性冲击,加之临近月中缴税缴准期,货币市场利率有上行压力。

央行当日无逆回购操作,为连续第二日未进行操作。考虑到5月16日、17日分别有600亿、200亿7天逆回购到期,央行在5月11日的公告中提到,目前银行体系流动性总量处于较高水平,可吸收央行逆回购到期等因素的影响。5月以来,央行合理把握公开市场流动性投放的开停节奏和操作力度,稳健中性操作格局不变。

操作利率稳定,缩短放长引导长期利率

从操作的期限结构上看,5月共3925亿1年期MLF到期。本次央行延续了前期“锁短放长”的MLF操作方式,续作1560亿元一年期MLF。对冲完本月1年期MLF到期后,市场上将全部剩余1年期MLF,央行通过MLF操作加强对长期利率引导作用的意图明显。从操作利率上看,本次MLF操作利率保持3.3%不变,保持1年期MLF续作利率稳定,同时降准置换MLF是用准备金利率替换MLF操作利率,有利于降低成本。另外,本次PSL操作为商业银行提供一部分低成本资金,引导投入基建、民生等相关领域。可以起到降低融资成本的作用。

PSL工具启用,形成结构性的流动性补充

除了MLF操作,央行今日发放801亿元的人民币抵押补充贷款(PSL)。PSL工具通过PSL的利率水平来引导中期政策利率,以实现央行在短期利率控制之外,对中长期利率水平的引导和掌控。央行本次特意强调PSL投放,显示央行稳定市场预期,维护流动性合理稳定,中和了MLF投放规模下降对资金面的影响,同时定向信贷的发放有助于引导资金的结构性流向,减少有关行业的流动性紧张局面。此外,由于PSL为中期贷款,此次操作进一步印证央行“锁短放长”、定向流动性投放的调控思路。

MLF当月净投放量持平,流动性持续平衡

4月25日央行首次使用定向降准置换MLF,本次MLF操作是否会到期续作以及未来MLF是否会继续作为央行流动性操作工具成为市场关注的重点。此次公开市场操作为延续5月剩余MLF到期额,并未通过MLF继续超额释放流动性,表明MLF仍为央行货币政策调控的重要手段,但同时也显示央行认为当下流动性较为宽松,无需大额投放,预计未来资金面仍以维稳为常态。

债市策略

本次由于4月末的降准置换MLF而导致央行实际操作1560亿元的MLF投放,虽然规模上明显减小,但结合金融机构置换情况,此次操作实际上为5月剩余MLF的对冲,维持流动性水平中性适度,资金面应无大碍;操作利率维持在3.3%,“锁短放长”持续加强对长期利率的引导。此外,央行通过PSL定向释放信贷,中和MLF减少带来的波动性。5月以来,市场流动性维持宽松状态,央行未继续超额释放MLF显示稳健中性的货币政策调控思路,结合PSL工具的使用,起到适量提供资金、降低融资成本的作用。

© Copyright 2018-2019 sachomeloans.com 现金网注册开户 Inc. All Rights Reserved.